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M1-M2剪刀差发表评论(0)编辑词条

每天刷财经新闻,常常会看到关于“M1”、“M2”、“M1-M2剪刀差”的数据统计和评析,似乎这两个简写的指标能够解释和预测国家经济走向,不明觉厉!

可是,M1、M2到底是什么意思呢? M1、M2有什么关系? M1-M2剪刀差又有什么特殊意义?

什么是M1、M2?

M,Money,即货币。

M1、M2是用来反应货币供应量的重要指标,虽然各国定义不尽相同,但是基础逻辑都是根据“钱”的流动性来进行划分。

在我国,央行对货币层次划分为M0、M1、M2、M3。

M0=流通中现金,即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和;

M1(狭义货币)=M0+单位活期存款(单位活期存款具有开票功能);

M2(广义货币)=M1+单位定期存款+个人储蓄存款+证券公司的客户保证金;

M3=M2+具有高流动性的证券和其他资产。

从M0到M3,“钱”的流动性逐渐降低。

M1反映现实购买力(近8成是企业活期存款),能够直观体现市场经济的活力,其增速越高,意味着活钱越多,企业的经营和融资活动更加积极,更多的钱流向消费和企业扩大再生产,消费和终端市场更加活跃;

M2反映现实和潜在购买力,能够直观体现社会总需求和未来通货膨胀的压力状况,其增速越高,意味着死钱越多,企业不愿意融资或者融不到钱,更多的钱流向非活期存款,投资和中间市场更加活跃。

什么是M1-M2剪刀差?

M1-M2剪刀差是指M1-M2的增速差,能够直接反映企业对未来经济的预期,可以作为判断信用和经济的先行指标。

若M1增速=M2增速,表明在收入增加、货币供应量总体扩大的环境下,企业的活期存款和定期存款是同步增加的,符合凯恩斯流动性偏好理论中对三大动机的解释(交易动机、预防动机、投机动机)。

若M1增速>M2增速,即M1-M2为正剪刀差,表明市场对经济预期乐观,存款活期化,活钱增多,更多的钱流入实体经济,经济活力较强。然而,增加的活期存款由于存在即时消费需求,短期内如果流向股市、房市,容易形成资产泡沫;如果流向实体经济,一定程度上会拉高物价水平,形成一定的通货膨胀压力;

若M1增速<M2增速(即M1-M2为负剪刀差),表明市场对经济悲观,实体经济中的投资机会减少,存款定期化,死钱增多,经济活力较弱,更多的钱流入金融投资市场。M1-M2负剪刀差往往预示着市场投资过热、需求不旺,具有一定的经济下行风险。

在活期存款与定期存款利差逐步收窄、经济形势逐步向好、房地产销售逐步好转、信贷逐步扩张等情况下,往往形成逐步扩大的M1-M2正剪刀差;反之,则形成逐步扩大的负剪刀差。中央银行和各商业银行可以根据M1和M2的变化情况,合理判断并调整货币政策,如通过提高利率、收紧信贷,可以有效缩小M1-M2的正剪刀差。

理论上来说,连续6个月M1增速<M2增速,便进入通货紧缩状态。在过去,为了应对通缩,提高经济活力,我们通过“印钱”、“铁公基”、“房地产去库存”等途径无数次成功地激发和保住了经济发展的活力;如今,时过境迁,我国经济总量已十分庞大、基础设施建设基本完善、房地产依赖度高,“投资、出口、消费”三驾马车步履维艰,更多地需要通过经济结构转型、深化改革开放和出台各类经济刺激政策(如减税降费、支持小微企业等),稳住经济,步步为营,进而实现持续健康发展。

小结:

1.货币分层的基础逻辑是钱的流动性,M1=M0+单位活期存款,M2=M1+准货币(定期存款+储蓄存款+证券客户保证金);

2.M1反映现实购买力,M2反应现实+潜在购买力;

3.M1增速>M2增速,经济预期乐观,存款活期化,经济活力强;M1增速<M2增速,经济预期悲观,存款定期化,经济活力弱;

4.连续6个月M1-M2负剪刀差,经济进入通货紧缩状态;

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标签: 货币 经济 银行 资金 消费

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