M1-M2剪刀差发表评论(0)编辑词条

每天刷财经新闻，常常会看到关于“M1”、“M2”、“M1-M2剪刀差”的数据统计和评析，似乎这两个简写的指标能够解释和预测国家经济走向，不明觉厉！

可是，M1、M2到底是什么意思呢？ M1、M2有什么关系？ M1-M2剪刀差又有什么特殊意义？

什么是M1、Ｍ2？

M，Money，即货币。

M1、M2是用来反应货币供应量的重要指标，虽然各国定义不尽相同，但是基础逻辑都是根据“钱”的流动性来进行划分。

在我国，央行对货币层次划分为M0、M1、M2、M3。

M0=流通中现金，即银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和；

M1（狭义货币）=M0+单位活期存款（单位活期存款具有开票功能）；

M2（广义货币）=M1+单位定期存款+个人储蓄存款+证券公司的客户保证金；

M3=M2+具有高流动性的证券和其他资产。

从M0到M3，“钱”的流动性逐渐降低。

M1反映现实购买力（近8成是企业活期存款），能够直观体现市场经济的活力，其增速越高，意味着活钱越多，企业的经营和融资活动更加积极，更多的钱流向消费和企业扩大再生产，消费和终端市场更加活跃；

M2反映现实和潜在购买力，能够直观体现社会总需求和未来通货膨胀的压力状况，其增速越高，意味着死钱越多，企业不愿意融资或者融不到钱，更多的钱流向非活期存款，投资和中间市场更加活跃。

什么是M1-M2剪刀差？

M1-M2剪刀差是指M1-M2的增速差，能够直接反映企业对未来经济的预期，可以作为判断信用和经济的先行指标。

若M1增速>M2增速，即M1-M2为正剪刀差，表明市场对经济预期乐观，存款活期化，活钱增多，更多的钱流入实体经济，经济活力较强。然而，增加的活期存款由于存在即时消费需求，短期内如果流向股市、房市，容易形成资产泡沫；如果流向实体经济，一定程度上会拉高物价水平，形成一定的通货膨胀压力；

若M1增速<M2增速（即M1-M2为负剪刀差），表明市场对经济悲观，实体经济中的投资机会减少，存款定期化，死钱增多，经济活力较弱，更多的钱流入金融投资市场。M1-M2负剪刀差往往预示着市场投资过热、需求不旺，具有一定的经济下行风险。

在活期存款与定期存款利差逐步收窄、经济形势逐步向好、房地产销售逐步好转、信贷逐步扩张等情况下，往往形成逐步扩大的M1-M2正剪刀差；反之，则形成逐步扩大的负剪刀差。中央银行和各商业银行可以根据M1和M2的变化情况，合理判断并调整货币政策，如通过提高利率、收紧信贷，可以有效缩小M1-M2的正剪刀差。

理论上来说，连续6个月M1增速<M2增速，便进入通货紧缩状态。在过去，为了应对通缩，提高经济活力，我们通过“印钱”、“铁公基”、“房地产去库存”等途径无数次成功地激发和保住了经济发展的活力；如今，时过境迁，我国经济总量已十分庞大、基础设施建设基本完善、房地产依赖度高，“投资、出口、消费”三驾马车步履维艰，更多地需要通过经济结构转型、深化改革开放和出台各类经济刺激政策（如减税降费、支持小微企业等），稳住经济，步步为营，进而实现持续健康发展。

小结：

1.货币分层的基础逻辑是钱的流动性，M1=M0+单位活期存款，M2=M1+准货币（定期存款+储蓄存款+证券客户保证金）；

2.M1反映现实购买力，M2反应现实+潜在购买力；

3.M1增速>M2增速，经济预期乐观，存款活期化，经济活力强；M1增速<M2增速，经济预期悲观，存款定期化，经济活力弱；

4.连续６个月M1-M2负剪刀差，经济进入通货紧缩状态；